美联储刚才完成了三年以来的第一次加利息行动。在内部, 他们已经开始争论在十月的时候要不要继续保持收紧政策的局面出现了博弈。与此同时, 银行的监管系统也同时开始进行大规模的重新组合调整。这两个方面一起进行的变动让市场感到非常突然, 完全措手不及。
通胀冲击是否叠加是关键
在周二接受采访的时候, 戴利明确地表明了她的态度。她说, 如果关税问题、中东地区的冲突因素推着油价上涨, 以及人工智能芯片的需求波动等情况被认定为暂时性的冲击事件的话, 那么美联储就没有必要非得继续实施加息操作才行。在她看来, 目前这个时间点上, 这种假设性的情况是确实有可能发生的。
她进行了警告, 指出如果新一轮的关税谈判, 在第一轮冲击所带来的影响还没有完全消退的时候, 就叠加上了新的压力, 那么价格从低到高的运行周期就能够被大大地延长, 这样一来, 为了应对这种局面而需要进一步提高利率的必要事情, 就会随之出现非常大幅度的增加。
AI被纳入通胀观察清单
戴利把人工智能列为了潜在通货膨胀的推手, 他指出因为与人工智能相关的芯片需求一直在持续上升, 所以正在推高价格压力, 如果这种影响传导到了终端产品上面, 那么它的作用将会比传统的暂时性冲击更加持久。
她把这件事的重点指了出来, 说的是, 要是AI投资的那个热乎劲儿, 正好碰上大家都在说的关税问题, 还有能源价格往上涨的情况, 这些事儿要是碰到一起, 那就得变天了。
这就会改变市场给科技类股票定价值的时候, 还要看利率怎么走的那些老规矩了。所以嘛, 这个东西得算作联邦公开市场委员会开会的核心内容, 让大家好好讨论一下。
十月加息预期明显降温
在九月进行加息, 幅度为25个基点, 使得利率达到了3.75%到4.00%的区间。紧接着, 市场看到了低于预期的通胀数据现象。同时, 就业的增长速度也在放缓。这两个因素共同作用。这使得市场对于十月继续加息的预期大幅降低。
然而, 通过服务业进行的调查显示, 企业所投入的成本仍然在不断地攀升, 关税与燃料已经逐渐变成了供应链中的主要压力来源, 这一现象使得美联储在面对依赖数据的框架时, 正面临着更为复杂难办的政策抉择。
银行监管划分五大区域
鲍曼在周二的时候宣布说, 美联储打算要把对银行的这个监管工作重新划分成五个地理区域, 然后在每一个区域都会设立一位区域负责人, 由这位负责人来统筹整个辖区内的监管活动, 至于具体的检查事情呢, 还是还是要由地区联储去执行。
她引用了关于硅谷银行倒闭的独立审查报告。报告中指出, 目前华盛顿制定政策、而十二家联邦储备区银行负责执行的模式, 在问责环节中存在明显的漏洞。新的架构旨在填补这一缺陷。
资产门槛或建立浮动机制
鲍曼说出来了, 美联储心里打算在今年比较晚的时候, 把那个用来判断哪些银行需要经过非常严格的资本检查、流动性审查以及压力测试的资产规模门槛给变一变, 同时还要搞出一个机制出来, 这个机制的意思是每隔五年就会变动一次, 变动的依据是通货膨胀的情况和经济增长的状况。
TD Cowen的分析师Seiberg觉得这个举动对大银行比较有利。银行以后不用再仅仅因为资产跟着经济自然增加, 就自动被塞进更严格的审慎监管圈子里了。这么一来, 它们的扩张空间就被放大了。
精简委员会加速监管决策
鲍曼对当前的体系提出了批评, 她认为这个体系太依赖于各种各样的委员会了。她觉得这种机制会让决策的速度变慢, 而且会导致责任划分变得不清楚。针对这种情况, 她已经采取行动了。她推动了精简委员会的工作, 更换了一部分监管部门的负责人, 并且还削减了一些人员数量。
自她从2025年起开始担任美联储的负责银行监管的最高级别官员以后, 她已经着手对关于银行检查的相关指引进行了具体的调整。
在调整后的新规中, 她明确要求那些执行监管职责的人员, 应该把他们的主要精力和注意力全都集中投放在那些有可能会带来实质性的、重大的财务影响的特定风险上面去。与此同时, 监管人员则不需要将注意力的焦点分散到那些相对琐碎的程序性细节或者是形式上的操作流程方面去了。
你是认为在十月份的时候, 美联储会选择按兵不动, 还是会选择继续地把利率往上调一下呢。那个人工智能的热点, 它到底是不是加快了通货膨胀往回落的这个过程, 还是推迟了这件事的发生。
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